闲话财经 银行现”面粉”贵过”面包” 这时买理财多赚50%

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[ 第014期 ] 2017-6-04

银行现面粉贵过面包 这时买理财多赚50%

LPR作为一年期贷款基础利率,在2015年10月份降准以来一直保持在4.3%。当一年期Shibor与LPR出现倒挂现象时,这就反应了银行间市场中长期借贷成本超过预期利润,银行也开始“亏钱”了。

       面粉比面包贵的局面正在银行间上演。

       截至6月2日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)仍继续走高,一年期Shibor报价为4.3773%,这也是自5月22日超过一年期贷款基础利率(LPR)后,已连续12天出现倒挂,创历史新高。

       什么是Shibor?简单理解就是银行之间的借钱行为引发的利率,是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率,最早从Libor(伦敦同业拆借利率)引进而来,于2007年1月在国内开始正式运行。

       作为衡量银行间互相拆借指导价格,Shibor也成为衡量银行资金是否充足的晴雨表。当央行上调存准率或者有上调预期时,shibor会有一定幅度的上升。而一旦Shibor下行,意味着银行资金充足,市场偏宽松

       LPR作为一年期贷款基础利率,在2015年10月份降准以来一直保持在4.3%。当一年期Shibor与LPR出现倒挂现象时,这就反应了银行间市场中长期借贷成本超过预期利润,银行也开始“亏钱”了。

倒挂是否会传导至实体经济受关注

       对于为何出现倒挂的情况,腾讯理财通高级产品经理邓彦在对笔者表示,LPR是作为一个基础利率,从2015年下半年至今就没有变动过,而SHIBOR是一个银行同业拆借利率,由银行根据市场情况进行报价,更加市场化,能更有效反应市场情况。所以在市场资金价格出现较大波动时,LPR还没能反应该变化时,SHIBOR已经提前作出了相应的调整,这也是为何现在出现倒挂现象。

       市场担忧 LPR 与 Shibor 的倒挂意味着“面粉贵过面包”, 是否会传导至实体经济也成为关注的焦点。

       有业内人士表示,负债荒下银行资金成本攀升将成常态,银行负债端成本的全面提升,自然会传导到资产端,致使实体企业贷款、债券等各类融资成本随之增加。

       招商证券固收研究徐寒飞等分析师认为,Shibor与LPR倒挂正说明“去杠杆”目前仅发生在金融体系,尤其是“同业缩表”,还未传递到实体经济层面。但预计Shibor与LPR之间的利差会进一步扩大。

       然而平安证券首席经济学家张明表示,对于倒挂现象不必作过度解读。

       张明认为,其一,Shibor 为货币市场利率,LPR 为贷款市场利率,在利率市场化尚未彻底完成的背景下,两个市场之间联动不佳且利率传导机制幵不通畅,两者不具备直接可比性。其二,银行贷款资金主要来源不是货币市场同业资金,而是存款,当前与 1年期 LPR 相对应的 1 年期存款平均利率仍然较低,存贷利差稳定,银行负债成本压力幵不大。其三,市场对于 6 月份流动性趋紧的担忧带动 Shibor的攀升,但这主要是由于季节性与监管因素的影响,而与经济基本面和市场短期资金面的状况存 在一定背离,DR007幵未陡峭上行。其四,即便 Shibor 利率的上行导致了中长期利率的走高,市场套利机制的作用也将抑制中长期利率的攀升。其五,货币市场同业资金利率偏高与当前加强金融监管的目标相一致,能够对金融去杠杆、防风险起到协同作用。

       然而对于表外理财产品收益率大幅飙升也引起了市场人士的关注,据东方财富choice数据,自6月1日起,银行1年期以内非保本浮动收益理财产品平均收益约为4.3%-4.8%,部分城商行理财产品收益达到4.8%-5.2%。

银行出现“钱荒” 理财收益大幅飙升

       对此,上海某商业银行主管在接受笔者采访时表示,目前银行间的确有“钱荒”的现象,市场上部分大额存单以及理财产品也出现利率大幅上调的情况,部分产品利率上调达到50%,这与年中资金面趋紧、银行存贷比考核以及央行二季度的MPA(宏观审慎评估)大考密不可分。

       该主管表示,从资产配置的角度来说,从今年年初至今,二级市场整体表现较差,当前固收类理财产品的确更易受到普通市民的青睐,加上近期理财产品收益大幅飙升,银行时常会出现排队买理财产品的情况。

       笔者查阅了当前多家银行6月1日后募集的理财产品,其中南京银行“珠联璧合-双季盈1号”人民币理财产品(A76334)预期年华收益高达5.2%,邮储银行“邮银财富”预期年华收益约为4.5%,民生银行“130天增利287期”约为4.8%,对比往期产品,多数产品预期收益均已上浮30%。

       此外,“宝宝类”理财产品和货币基金的收益率也在不断攀升。今年以来,理财通货币基金的7日年化收益率从3.3%左右升至4%以上,创下2015年6月以来新高。数据显示,截至5月底,有86只货币基金的年化收益率超过4%。

 对此,腾讯理财通高级产品经理邓彦表示,目前国内各种大类资产表现都较差,股市、债市和大宗商品都不景气,海外股票市场也处于历史高位。普通投资者在做基本的资产配置的时候,除了可对指数基金进行常规定投外,可以考虑配置定期理财产品,享受一波资金溢价的盛宴。

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